Jeune Afrique<\/a> en novembre 2018 par Omar Berkouk qui \u00e9tablissait \u00e9galement un parall\u00e8le dans la crise \u00e0 venir face \u00e0 l\u2019\u00e9puisement des r\u00e9serves de change.<\/p>\n\u00ab\u00a0Les r\u00e9serves de change de l\u2019Alg\u00e9rie s\u2019\u00e9rodent \u00e0 un rythme tel qu\u2019elles risquent d\u2019\u00eatre totalement ass\u00e9ch\u00e9es \u00e0 l\u2019horizon 2023. Les cons\u00e9quences d\u2019une telle perspective seraient tellement lourdes sur les plans \u00e9conomique et politique que des sp\u00e9cialistes n\u2019excluent pas, toutes proportions gard\u00e9es, un sc\u00e9nario semblable \u00e0 celui du Venezuela. <\/em>
\nLe pays d\u2019Hugo Chavez, dont le mod\u00e8le \u00e9conomique et politique ressemble \u00e0 celui de l\u2019Alg\u00e9rie, est plong\u00e9 dans la tourmente suite \u00e0 l\u2019effondrement des cours du p\u00e9trole et l\u2019\u00e9puisement de ses r\u00e9serves de change. P\u00e9nuries, inflation d\u00e9mentielle, \u00e9meutes, troubles politiques, crise migratoire\u2026 Le Venezuela vit le chaos. Dans son dernier rapport, dat\u00e9 du lundi 19 novembre, l\u2019International crisis group (ICG) avertit que l\u2019Alg\u00e9rie risque d\u2019entrer dans une crise \u00e9conomique d\u00e8s l\u2019ann\u00e9e 2019, qui co\u00efncide avec l\u2019\u00e9lection pr\u00e9sidentielle. L\u2019\u00e9conomiste et expert financer Omar Berkouk d\u00e9crypte pour Jeune Afrique l\u2019\u00e9rosion de ces r\u00e9serves de change et son impact sur le pays.<\/em><\/p>\nJeune Afrique : Les r\u00e9serves de change de l\u2019Alg\u00e9rie, qui \u00e9taient de 194 milliards de dollars (environ 170 milliards d\u2019euros) d\u00e9but 2014, tomberont \u00e0 62 milliards de dollars en 2019. En cinq ans, elles auront ainsi fondu de 132 milliards de dollars, soit une moyenne de 26 milliards de dollars par an. Comment expliquer ce ph\u00e9nom\u00e8ne ?<\/strong><\/p>\nOmar Berkouk\u00a0: La fonte du montant des r\u00e9serves de change s\u2019explique globalement par la d\u00e9t\u00e9rioration de la balance commerciale, du d\u00e9ficit structurel de la balance des services et des capitaux. Lors de la derni\u00e8re ann\u00e9e d\u2019exc\u00e9dent commercial (+4,3 milliards de dollars), en 2014,\u00a0les cours du p\u00e9trole se sont effondr\u00e9s au mois de juillet. Il s\u2019en est suivi une s\u00e9rie d\u2019ann\u00e9es d\u00e9ficitaires, en d\u00e9pit de la mise en place, \u00e0 partir de 2016, d\u2019une politique restrictive en mati\u00e8re d\u2019importations.
\nL\u2019Alg\u00e9rie n\u2019a qu\u2019une seule source de revenus : la vente des hydrocarbures, dont le prix et la devise de facturation sont hors de son contr\u00f4le
\n\u00c0 ces d\u00e9ficits commerciaux, il faut ajouter 12 \u00e0 15 milliards de dollars de services et de balance des capitaux, ce qui a conduit \u00e0 des d\u00e9ficits de balance de paiement de l\u2019ordre de 25 milliards de dollars en moyenne annuelle. Du point de vue comptable, ces chiffres ne refl\u00e8tent que la situation d\u2019un pays qui d\u00e9pense plus que ce qu\u2019il gagne. Les r\u00e9serves de change ne sont que ses moyens vitaux de paiement vis-\u00e0-vis du reste du monde, pour acqu\u00e9rir les biens et services dont il a besoin pour faire tourner son \u00e9conomie et nourrir sa population. L\u2019Alg\u00e9rie n\u2019a qu\u2019une seule source de revenus : la vente des hydrocarbures, dont le prix et la devise de facturation sont hors de son contr\u00f4le.<\/p>\n
\u00c0 quoi servent concr\u00e8tement ces r\u00e9serves de change ?<\/strong><\/p>\nElles constituent les moyens de r\u00e8glement d\u2019un pays pour financer ses \u00e9changes ext\u00e9rieurs lorsque ceux-ci sont d\u00e9ficitaires. Elles sont \u00e9galement une des contreparties de la masse mon\u00e9taire qui figure au bilan de la banque centrale. Les r\u00e9serves de change sont donc vitales pour les pays dont la monnaie n\u2019est pas convertible et dont l\u2019acc\u00e8s au march\u00e9 international des capitaux est limit\u00e9 ou inexistant, comme c\u2019est le cas de l\u2019Alg\u00e9rie.
\nLes grands pays de l\u2019OCDE sont moins pr\u00e9occup\u00e9s par leur d\u00e9ficit commercial. La zone euro est prot\u00e9g\u00e9e par la BCE et les \u00c9tats-Unis font du d\u00e9ficit commercial \u00ab sans pleurs \u00bb, c\u2019est-\u00e0-dire que leurs \u00e9changes sont libell\u00e9s dans leur monnaie, qu\u2019ils impriment \u00e0 leur guise. Pour l\u2019Alg\u00e9rie, le dinar ne trouve preneur qu\u2019en Alg\u00e9rie ! Pour assurer son ind\u00e9pendance \u00e9conomique et sa souverainet\u00e9, le pays doit conserver \u00e0 tout prix des r\u00e9serves de change \u00e9quivalent \u00e0 au moins 18 mois d\u2019importations.<\/p>\n
Le ministre alg\u00e9rien des Finances affirme que ces r\u00e9serves seront de 33,8 milliards de dollars en 2021. Y a-t-il un risque qu\u2019elles disparaissent totalement, comme c\u2019est le cas du FRR (Fonds de r\u00e9gulation des recettes) ?<\/strong><\/p>\nEn 2016, l\u2019ex-Premier ministre Abdelmalek Sellal avait affirm\u00e9 haut et fort que ces r\u00e9serves de changes ne baisseraient pas en dessous de 100 milliards de dollars. On voit aujourd\u2019hui o\u00f9 en est leur niveau et quelle est la tendance. Toutes choses \u00e9gales par ailleurs, 33,8 milliards de dollars est une projection raisonnable pour 2021. Ce n\u2019est pas sa cr\u00e9dibilit\u00e9 qu\u2019il faut questionner, mais son in\u00e9luctabilit\u00e9 qui doit inqui\u00e9ter. Nous savons comptablement que \u00ab\u00a0le bateau prend l\u2019eau\u00a0\u00bb, et nous devons en prendre la mesure.
\nLes r\u00e9serves dispara\u00eetront en 2023, comme celles d\u2019un m\u00e9nage qui a mang\u00e9 ses \u00e9conomies sans avoir \u00e9t\u00e9 en mesure de les sauvegarder par le travail
\nLes dirigeants du pays parient beaucoup sur une stabilisation des cours du p\u00e9trole dans une fourchette de 70 \u00e0 80 dollars le baril, ce qui permettrait de continuer \u00e0 verser\u00a0des subventions, \u00e0 diversifier l\u2019\u00e9conomie et \u00e0 mener sans douleurs les grandes r\u00e9formes structurelles. Si toutes ces actions n\u00e9cessaires \u00e0 la construction d\u2019une \u00e9conomie ind\u00e9pendante et diversifi\u00e9e ne sont pas entreprises au pas de charge, les r\u00e9serves de change (en dehors d\u2019un choc g\u00e9opolitique externe favorable au cours du p\u00e9trole) dispara\u00eetront normalement en 2023, comme celles d\u2019un m\u00e9nage qui a mang\u00e9 ses \u00e9conomies sans avoir \u00e9t\u00e9 en mesure de les sauvegarder par le travail.<\/p>\n
En cas d\u2019ass\u00e8chement de ces r\u00e9serves, quelles seraient les cons\u00e9quences financi\u00e8res, \u00e9conomiques et politiques ?<\/strong><\/p>\nDans ce sc\u00e9nario, l\u2019Alg\u00e9rie serait en crise de tr\u00e9sorerie, mais en pas en situation d\u2019insolvabilit\u00e9, compte tenu de ses richesses primaires. Elle devrait recourir \u00e0 l\u2019endettement bilat\u00e9ral (Chine), multilat\u00e9ral (Banque mondiale, FMI) et aux march\u00e9s financiers internationaux. Les co\u00fbts seraient \u00e9lev\u00e9s et les exigences en garanties importantes. Le pays perdrait l\u2019autonomie de ses d\u00e9cisions, qui seraient soumises aux conditions des bailleurs de fonds. Ces derniers imposeraient des reformes qu\u2019il a tard\u00e9 \u00e0 mettre en place, ce qui induirait un co\u00fbt social \u00e9lev\u00e9. Le pire n\u2019est jamais certain, mais petit \u00e0 petit l\u2019Alg\u00e9rie s\u2019achemine vers la pente du Venezuela.<\/p>\n
ILLUSTRATION : L’HOMME JAUNE<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Quel parall\u00e8le peut-on faire entre les pouvoirs v\u00e9n\u00e9zu\u00e9liens et alg\u00e9riens alors que ces deux r\u00e9gimes \u00ab\u00a0p\u00e9tropr\u00e9toriens\u00a0\u00bb, aux trajectoires historiques bien diff\u00e9rentes, traversent chacun une crise majeure ? Avant de se pr\u00eater modestement \u00e0 cette comparaison, signalons qu\u2019elle a d\u00e9j\u00e0 fait l’objet de recherches et d’analyses. Tout d’abord ce parall\u00e8le a \u00e9t\u00e9 \u00e9bauch\u00e9 par Marc St-Upery … <\/p>\n
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